Курс рубля. Обновленный расчет равновесного курса не принес хороших новостей

Динамика курса рубля в 1К21 соответствовала нашему осторожному прогнозу, однако оказалась хуже ожиданий рынка из-за сочетания экономических факторов (сильное ускорение инфляции) и неэкономических компонент (протесты в поддержку А. Навального и усиление санкционного риска). Диапазон справедливой стоимости рубля на 2021 г. расширился с 68-78 руб./$ до 66-80 руб./$, однако интервал двух основных моделей сместился от 70-75 руб./$ к 70-80 руб./$, указывая на формирование некоторого дополнительного потенциала для ослабления курса. Мы по-прежнему считаем, что начало лета (когда могут смягчиться ограничения на зарубежные поездки) и конец года (когда ФРС может перейти к ужесточению риторики) выглядят неблагоприятными периодами для курса рубля; в результате мы немного понизили наш ориентир по курсу рубля на конец года до 76 руб./долл.