Альфа Банк: прогноз на 2021. Три темы будущего года

Мы сохраняем наш осторожный прогноз роста ВВП на 2,5% г/г по трем причинам. Первая связана с планом правительства ужесточить бюджетную политику с целью снизить цену на нефть, балансирующую бюджет, с $85/барр. до $66/барр., тогда как перспективы дополнительного смягчения монетарной политики ограничены. Вторая причина заключается в том, что рост уровня безработицы может носить не только циклический, но и структурный характер, и мы осторожны в отношении восстановления реальных располагаемых доходов населения. Несмотря на то, что население более активно вовлекается в операции на финансовых рынках, эффект богатства весьма незначителен, тогда как расходы на обслуживание долгов будут нарастать. Наконец, хотя мы видим серьезный риск нестабильности курса в 1кв21, в целом по году мы ожидаем возврат рубля к диапазону своей фундаментальной стоимости 70-75 руб./$, что ограничит конкурентные преимущества российских товаров.